利率市場化加快 房貸成 受害者
近期，國債收益率像拼命三郎一樣使勁上躥，10年期品種月初以來已累計走高近40個基點，輕松超越4.4%。而國開行金融債收益率已隨行就市躍至5.5%高位，如此下去或可媲美個人房貸利率。
隨著去年6月、7月央行兩次非對稱降息實質性打開我國利率市場化大門後，國債收益率便開始瞭奇跡之旅。如果將1、3、10年期國債收益率曲線並列便可看到，去年6月8日降息當天的1年期國債收益率2.16%，竟成為再也回不去的谷底。3年期和10年期略有滯後，這一谷底分別出現在7月20日的2.39%和7月11日的3.24%。
這說明什麼問題？答案是：利率市場化動作的可能加快，已在深刻影響商業銀行的資產負債管理預期。實際上，7月6日央行實施第二次降息，並把貸款利率下限由0.8倍進一步放寬到0.7倍。盡管存款利率上限暫時維持1.1倍未變，但這無疑已強化瞭機構的負面預期。
通俗地說，銀行認為自己可以獲得的存貸凈息差將會縮小，企業利潤將降低，個人的工資獎金將會縮水。怎麼辦？第一步當然是壓縮負債端的成本，也就是降信貸利率試算任何問題免費諮詢低從老百姓和企業那裡獲得存款的成本。但實際上這一點已越來越難做到，除瞭傳統的競爭對手外，花樣不斷翻新的互聯網金融已經把手伸進瞭商業銀行的口袋，銀行存款流失早已不是秘密。
負債這頭行不通，隻有去找資產端討錢，也就是對其所購買的債券提出"高些、更高些、再高些"的收益率要求。不考慮基本面因素的話，這就體現為債券主要是國債、政策性金融債等收益率的不斷上升。
除瞭買債，銀行的老本行當然是投放信貸。先介紹一下目前銀行各類長期資產的利率水平，由低到高排列大致是國債(目前4.4%左右)、國開債(5.5%)、個人住房抵押貸款(5年以上基準6.55%，9折5.9%)、非住房類其他貸款(加權平均接近8%)、信托受益權及委托貸款等非標類債權(9%~10%)等。
應該註意到，國開債收益率已經比較接近個人房貸利率瞭，如果文章開頭提到的這一趨勢繼續下去，兩者或許會更加接近。而銀行在考慮到兩者的風險權重及壞賬率等因素之後，當未來那一幕真的出現時，銀行很可能會選擇壓縮個人房貸的投放。如此推演，接下來可能會"變相"縮減保障房貸款及各種國傢基建項目的資金供給。
實際上，今年"金九銀十"期間這一幕已經出現。地產商力推樓盤，但銀行卻無法或根本就不願給出貸款額度。
毫無疑問，個人房貸的市場化已經到來，它的誘因竟然是亞馬遜熱帶雨林中一隻蝴蝶扇動瞭翅膀。
更令人擔憂的是，如此下去，監管者"市場化手段"的層出不窮，終將會與那些眾所周知的"非市場化融資行為"產生矛盾。且不論誰勝誰負，個人房貸"被市場化"之後，企業正當融資需求會不會成為下一個"受害者"呢？中國經濟會不會因此受到影響呢？這值得所有人去深思。
新聞來源http://cs.house.sina.com.cn/news/2013-11-13/08523718796.shtml信貸台南龍崎信貸
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